今日大盘全天下探回升，三大指数集体放量收涨，截至收盘，上证指数涨0.69%报2736.02点，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.85%。量能方面，A股全天成交6295.9亿元，环比放量近1500亿。盘面上，申万一级行业指数集体翻红。
海外方面，北京时间今天凌晨，美联储召开了9月FOMC会议，以11比1的投票结果（鹰派理事Bowman反对，认为应降息25bp）决定降低基准利率50bp至4.75%-5.00%，这是05年以来首次出现投票分歧的FOMC会议。
本次降息幅度高于市场预期，美联储点阵图显示决策者对今年年底联邦基金利率的预估中值从5.1%大幅降低至4.4%，24年降息幅度预期由25bp大幅升至100bp。但点阵图对于未来降息指引略偏鹰，后续降息节奏应是逐步的，且终端政策利率会比疫情前更高。
虽然幅度超出预期，但鲍威尔言论略偏鹰。鲍威尔忠告市场“别把50个基点当成新节奏”，幅度大小没有明确规则，将继续在每次会议上视情况做决定。关于通胀，他提到“并未宣布抗通胀取得胜利，楼市通胀减速慢于预期”。关于就业市场，鲍威尔认为“劳动力市场状况非常接近充分就业，如果回顾过去，4.2%是一个很低的、非常健康的失业率” ，认为劳动力市场和经济并不疲软。
虽然降息幅度超出预期，但本次会议罕见地出现官员反对意见，且鲍威尔会后发言略微偏鹰，会后美股冲高回落，道指、纳指100和标普500分别下跌0.25%、0.45%和0.29%；美十年期国债利率先降后升、V型收涨5bp至3.70%；COMEX黄金小幅下跌。根据联邦基金利率期货市场表现，本次FOMC会议前后，24年11月降息50bp概率从前一日的46%降至33%，9月会议后至24年末降息幅度从前一日的75bp降至70bp。
受益于美联储超预期降息，铜价出现反弹，矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、黄金股票ETF（517400）均出现上涨。后市看，由于目前市场对于美国经济预期尚不明朗，若美国经济数据后续出现进一步回落，铜价可能波动。有色金属中，或仍可适当关注黄金。
短期来看，市场交易层面带来的金价波动可能放大，美联储降息“靴子落地”，但鲍威尔偏鹰的发言使得金价可能依然有一定回调风险。中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，对金价中期构成一定利好。
风险因素方面，美国高利率环境持续，金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，中东局势持续紧张，俄乌冲突尚未平息，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。可持续关注，考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。
同样受益于美联储降息、海外流动性趋松的港股资产也可适当关注。近一月恒生指数上涨3.34%（数据来源：WIND，统计区间2024/8/19-2024/9/19，指数历史表现不代表未来收益）。港股通50指数（930931）上涨3.56%。
分子端看，美联储开启降息周期后，国内货币政策空间有望进一步打开，加上国内政策端“稳经济、逆周期调节”的基调不变，若国内经济数据后续加速修复，分子端有望迎来利好。分母端看，海外流动性趋松对于利率敏感的港股有望持续构成利好。此外降息周期中伴随美元指数中枢趋势性下修，AH溢价指数或有下降空间。港股性价比优势有望进一步凸显。感兴趣的小伙伴可以继续关注港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。
港股市场上的高股息行业可能也具备投资价值。红利税改革预期利好下，港股AH价差有望进一步收敛。当前部分港股红利行业较A股红利行业可能具有一定估值优势，感兴趣的小伙伴也可适当关注红利港股ETF（159331），优选高股息港股，在符合收益分配原则的条件下月月可分红（9月已分红），把握港股红利板块的投资价值。
今日，游戏ETF（516010）涨幅居前，截止收盘上涨2.85%。同属传媒板块的影视ETF（516620）也表现不俗，收涨2.37%。
行业情绪层面，国产3A游戏《黑神话：悟空》上市以来持续吸睛，板块情绪获得提振。《黑神话：悟空》自8月20日上线以来，热度高涨，游戏打破了Steam平台单机游戏同时在线人数记录。仅仅三天之后的8月23日21时，《黑神话：悟空》全平台销量已超过1000万套，全平台最高同时在线人数超300万人。而权益市场方面，8月以来，游戏ETF相较沪深300指数较为抗跌，共计录得超额收益6.5%。
产业数据层面，行业呈现“弱现实，强预期”的特点，现实侧半年报业绩略有承压，但游戏版号下发逐步常态化有望支撑行业未来前景。游戏ETF跟踪的中证动漫游戏指数（930901）24H1的营业收入上涨6.63%，归母净利润下滑-27.61%。而国家新闻出版署官网8月30日发布了最新一批国产网络游戏版号名单，本次共有117款游戏获得版号。本次版号下发是22年版号重启以来国产游戏版号单月数量最多的一次，一定程度体现了政策层面对游戏行业的支持，有望对行业未来预期形成支撑。
估值预期层面，生成式大模型或推动行业“降本增效”和利润释放，叠加美联储降息周期，板块估值有望从分子分母两侧获得提升。从文本、图像、声音、视频等素材生成，到3D场景建模渲染，AI正在重塑游戏的创作方式。而人工智能的加速落地，有望降低游戏开发者的成本投入，从而增厚行业内公司利润。另一方面，19日凌晨，美联储落地本轮降息周期的首次降息，并对未来一段时间内的降息节奏给出了指引。在美联储降息周期内，游戏板块估值的分母端亦存在一定的支撑。
综合来看，游戏板块受到“版号发放常态化+AIGC驱动降本创新+美联储降息支撑行业估值”的多重利好催化，游戏ETF（516010）或存在一定的估值抬升空间。此外，影视板块长期同样受益于AIGC降本创新，后续若有优质爆款内容持续推出，影视ETF（516620）也值得投资者关注。但同时，投资者需要注意AIGC落地不及预期等风险。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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